Neste: Ekonomika udržitelných paliv

Využívání odpadních surovin může firmám otevřít nové trhy a změnit jejich obchodní model. Samo o sobě však nezaručuje ekonomický úspěch. Finská společnost Neste, která vyrábí obnovitelná paliva mimo jiné z použitých kuchyňských olejů a dalších odpadních materiálů, nabízí zajímavý příklad. Její zkušenost ukazuje nejen to, jak mohou změny tržních podmínek během krátké doby zásadně ovlivnit ziskovost cirkulárního podnikání, ale také jak firma může na tyto změny reagovat, aniž by opustila obchodní model, který na cirkulárních principech vybudovala.

Od ropné rafinerie k obnovitelným palivům

Finská společnost Neste patří mezi největší světové výrobce obnovitelné nafty a udržitelného leteckého paliva (SAF). V roce 2025 disponovala roční výrobní kapacitou přibližně 5,5 milionu tun obnovitelných produktů, přičemž v rámci této kapacity mohla vyrábět až 1,5 milionu tun SAF. Výrobní kapacity má v Evropě, Asii a Severní Americe. Vedle obnovitelných produktů nadále podniká také v oblasti tradičních ropných paliv.

Obnovitelná paliva představují významnou součást jejího obchodního modelu, který stojí na schopnosti přeměňovat různé obnovitelné suroviny na paliva, která mohou nahrazovat produkty vyráběné z fosilních zdrojů. Velkou část těchto vstupů tvoří materiály, které již vznikly jako odpad nebo vedlejší produkt jiných činností. Neste například nakupuje použité kuchyňské oleje z restaurací a potravinářství, živočišné tuky z masného průmyslu nebo zbytkové materiály ze zpracování rostlinných olejů. Tyto suroviny následně upravuje a zpracovává na nové produkty, především obnovitelnou naftu a letecké palivo SAF.
Pro upřesnění, nejde o recyklaci odpadu vznikajícího přímo v rafineriích Neste, ale o využívání materiálů, které již vznikly při jiné průmyslové nebo spotřebitelské činnosti.

V roce 2021 tvořily odpadní a zbytkové materiály 92 % obnovitelných surovinových vstupů Neste. V roce 2025 jejich podíl dosáhl 95 %. Cirkulární obchodní model Neste přinášel významné finanční výsledky. Její segment Renewable Products dosáhl v roce 2023 srovnatelné EBITDA 1,91 miliardy eur a srovnatelné návratnosti čistých aktiv 18,9 %. O rok později ale přišel výrazný obrat. EBITDA segmentu se propadla na 514 milionů eur a návratnost čistých aktiv klesla na −0,9 %.

Více konkurentů, nižší marže. Co změnilo ekonomiku obnovitelných paliv?

Rok 2024 představoval pro Neste zásadní změnu. Na trh obnovitelných paliv vstoupili další výrobci a rozšířily se výrobní kapacity. Rostoucí nabídka vytvářela tlak na prodejní ceny obnovitelné nafty a dalších produktů. Současně však noví výrobci potřebovali vhodné vstupní suroviny. Zvyšovala se tak konkurence o použité kuchyňské oleje, živočišné tuky a další odpadní či zbytkové materiály. Pro Neste to znamenalo tlak na obou stranách. Na straně výnosů čelila slabším prodejním cenám. Na straně nákladů musela soutěžit o suroviny, jejichž dostupnost není neomezená. Situaci dál komplikoval pokles cen konvenční nafty, který negativně ovlivňoval taky ceny obnovitelných alternativ.

Ceny odpadních surovin se přitom nevyvíjely jedním směrem. Během roku 2024 kolísaly podle nabídky, poptávky a vývoje cen rostlinných olejů. Nelze proto tvrdit, že se marže propadla jednoduše proto, že odpadní suroviny zdražily. Rozhodující byla kombinace konkurenčních tlaků, změn cen hotových produktů a vstupů i dalších obchodních a provozních faktorů. Výsledek byl pro Neste alarmující. Srovnatelná prodejní marže segmentu Renewable Products klesla z 863 dolarů na tunu v roce 2023 na 377 dolarů v roce 2024. To představuje pokles přibližně o 56 %. Firma ve své výroční zprávě vyčíslila, že samotný vývoj prodejní marže měl na meziroční změnu srovnatelné EBITDA negativní dopad 1,48 miliardy eur.

Vyšší prodeje propad marží nevykompenzovaly

Přitom Neste v roce 2024 prodala více obnovitelných produktů než o rok dříve. Objem prodeje vzrostl z přibližně 3,38 na 3,73 milionu tun, tedy o více než 10 %. Výrazně rostl také prodej udržitelného leteckého paliva SAF, ze 139 tisíc na 412 tisíc tun. Vyšší prodejní objemy přispěly k meziroční změně srovnatelné EBITDA pozitivně, a to částkou 94 milionů eur. Tento přínos byl ale ve srovnání s negativním dopadem poklesu marží relativně malý.

Současně se společnost potýkala s provozními problémy. Plánované i neplánované odstávky rafinerií omezovaly výrobu a využití vlastních obnovitelných výrobních kapacit dosáhlo v roce 2024 průměrně 65 %. Do výsledné marže se promítal také postupný náběh společného výrobního podniku Martinez ve Spojených státech, který podle Neste snižoval průměrnou marži celého obnovitelného segmentu. Případ tak ukazuje, že ani rostoucí prodeje nemusejí automaticky kompenzovat zhoršující se ekonomiku produkce.

Cirkulární model zůstal, změnily se priority

Propad marží v roce 2024 neznamenal, že by Neste začala ustupovat od využívání odpadních a zbytkových surovin. Jejich podíl na obnovitelných surovinových vstupech naopak vzrostl z 90 % v roce 2024 na 95 % v roce 2025. Společnost tak pokračovala v rozvoji obchodního modelu, který v předchozích letech vybudovala. Změnily se však podmínky, za nichž měl tento model vytvářet ekonomickou hodnotu.
V prostředí rostoucí konkurence již nestačilo rozšiřovat výrobu a získávat další zákazníky. Důležitější bylo, jak efektivně Neste dokáže využívat existující kapacity, nakupovat a zpracovávat různé druhy surovin a přizpůsobovat produktové portfolio poptávce. V roce 2025 se Neste podařilo zvýšit využití vlastních obnovitelných výrobních kapacit z 65 na 73 % a objem prodeje obnovitelných produktů z 3,73 na 4,13 milionu tun. Srovnatelná EBITDA segmentu Renewable Products vzrostla z 514 na 764 milionů eur. K tomuto zlepšení přispěly zejména úsporná opatření, ale také vyšší prodeje a změny tržních podmínek.

Vyšší náklady na suroviny však působily opačným směrem. Proto výsledky zůstaly výrazně pod úrovní roku 2023. Přesto ukazují, že Neste dokázala alespoň částečně obnovit ziskovost svého obnovitelného podnikání, aniž by opustila jeho základní surovinový model.

Další rozvoj cirkularity: od růstu kapacit k jejich návratnosti

Neste současně pokračovala v investicích do rozšiřování výroby obnovitelných paliv. V dubnu 2025 například zahájila výrobu SAF v Rotterdamu, čímž zvýšila svou celkovou roční výrobní kapacitu tohoto paliva až na 1,5 milionu tun.

Pokračovala také v rozšíření rotterdamské rafinerie, které má zvýšit celkovou výrobní kapacitu obnovitelných produktů společnosti z 5,5 na 6,8 milionu tun ročně. Investice se ale ukázala jako nákladnější, než firma původně předpokládala. Odhadovaný rozpočet vzrostl z 1,9 na 2,5 miliardy eur a zahájení komerčního provozu se posunulo na rok 2027.

Co případ Neste ukazuje

Neste představuje příklad společnosti, která dokázala cirkulární principy integrovat do významné části svého obchodního modelu. Na využití odpadních a obnovitelných surovin postavila Neste významnou část svého podnikání. V roce 2025 prodala 4,1 milionu tun obnovitelných produktů.
Její zkušenost ale zároveň ukazuje, že úspěšná integrace cirkularity automaticky nezaručuje dlouhodobě vysokou ziskovost. Jakmile se o stejné suroviny a zákazníky začne ucházet více výrobců, rozhodují stále více tradiční ekonomické faktory: dostupnost a cena vstupů, výrobní efektivita, prodejní marže a návratnost investovaného kapitálu. Cirkularita může firmě otevřít nové zdroje hodnoty. To, zda je dokáže dlouhodobě využívat, ale závisí na konkurenceschopnosti celého obchodního modelu.

Zdroje

Případová studie vychází z analýzy výročních zpráv a zpráv o udržitelnosti společnosti Neste za období 2021–2025. Zaměřuje se na vývoj cirkulárního obchodního modelu společnosti a jeho souvislosti s provozními a finančními výsledky. Uvedené závěry vycházejí z veřejně dostupných informací a nepředstavují samostatné vyčíslení finančního přínosu cirkulárních aktivit.